唐纳德·特朗普威胁对铜和药品征收关税：谁会受害？

美国总统唐纳德·特朗普周二加大了全球贸易战的力度，宣布计划对所有进口铜征收 50% 的关税，同时立即对药品征收 20% 的关税，并在一年后上调关税。

美国商务部长霍华德·卢特尼克 (Howard Lutnick) 在内阁会议后不久接受 CNBC 采访时表示，商务部对铜进口的调查已经结束，他预计这项征税“可能在 7 月底、或许是 8 月 1 日实施”。

卢特尼克补充道：“我们的想法是把铜带回国内，把铜的生产带回国内，把制造铜的能力带回美国，这对工业部门至关重要。”

特朗普还表示，他将在大约一年后对外国制造的药品征收高达200%的关税。他表示，“我们将给这些企业大约一年到一年半的时间进入美国，之后如果他们必须将药品带入美国，就必须缴纳高额关税，比如200%。”

最后，他警告说，在“互惠”国家关税生效后，8月1日的最后期限将“不会延期”，该期限已从周一的7月9日推迟。

特朗普对铜和药品征收的行业关税——这些产品最初在4月2日的“解放日”关税中被豁免——与全国性关税不同。对铜征收50%的新税率将与最近对钢铁和铝产品征收的关税相当。

美国对铜进口的依赖程度如何？关税会损害谁的利益？

非常严重。美国每年生产的精炼铜仅略高于其消费量的一半。剩余的近100万吨铜依赖于进口。

美国超过三分之二的铜矿产自亚利桑那州，由于环境问题，该州一座大型新矿的开发已被推迟了十多年。

尽管特朗普一直将征收金属关税作为对抗中国在全球市场主导地位的一种手段，但事实上，美国的大部分精炼铜都来自美洲。

根据美国地质调查局 (USGS) 的数据，2023 年智利供应了美国 65% 的精炼铜进口量，其次是加拿大（17%）和秘鲁（6%）。

智利国营铜生产商 Codelcom 董事长马克西莫·帕切科 (Maximo Pacheco) 回应特朗普的举动时表示：“我们必须看看这是否适用于所有国家，还是只适用于部分国家。”

美国对药品进口的依赖程度如何？关税将损害谁的利益？

美国制药业也高度依赖进口。

事实上，2021 年美国市场上近一半的活性药物成分 (API) 价值是从国外进口的。

印度供应了美国 18% 的 API，中国供应了 13%，其余主要来自欧盟。

与此同时，美国约40%的药品是在国外生产的（其中印度占主导地位，占总量的三分之一）。包括澳大利亚和爱尔兰在内的其他国家也依赖美国市场进行药品出口。

依赖美国市场进行药品出口的国家可能会感到担忧。

例如，美国占澳大利亚药品海外出口的38%。

特朗普宣布这一消息后，澳大利亚财政部长吉姆·查尔默斯告诉澳大利亚广播公司：“这些事态发展显然令人担忧。”

查尔默斯表示：“我们的制药行业对美国市场的依赖程度更高。因此，我们正在寻求——迫切寻求——有关已宣布内容的更多细节。”

美国在铜和药品方面与中国相比如何？

铜

尽管美国是全球第二大铜消费国，但其大多数铜矿商在中国和亚洲其他成本更低的地区进行加工。

中国是世界上最大的铜消费国，其占全球铜需求的50%以上。但与美国不同，中国大部分铜是由本土企业加工的。

中国2340万吨的铜精矿进口量中，大部分也来自智利、秘鲁和墨西哥。

与此同时，中国铜产品最大的出口目的地是泰国、越南和韩国。

就铜生产能力而言，中国的铜冶炼行业（通过高温加热从矿石中提取红色金属）远远超过包括美国在内的所有其他行业。

到2024年，中国将有数十家铜冶炼厂投入运营。而根据美国地质调查局的数据，美国只有两家主要的铜冶炼厂。

与中国相比，美国铜行业还面临着能源成本相对较高、冶炼产能较小以及政府支持力度不足的问题。

此外，中国企业通常拥有自己的矿山、冶炼厂和装配厂，从而降低了交易成本并简化了物流流程。

制药业

按产值（即生产的药品总货币价值）计算，美国是世界上最大的制药业所在地，2023 年产值约为 6020 亿美元，远远领先于中国和德国。

尽管如此，到2024年，美国仍需进口价值2120亿美元的药品。尤其是美国仍然高度依赖从印度和中国进口的API，因此特朗普的关税可以看作是其为促进国内API生产而采取的举措。

然而，一些经济学家警告称，提高原料药关税将导致药品成本上涨，从而损害美国患者的利益。

此外，建设新的生产设施以提高国内产量可能需要多年时间。业内专家警告称，美国目前的基础设施尚不足以支撑新的原料药工厂的建设。

All In Consulting 董事总经理 Stanley Chao 向 BioSpace 网站表示：“有超过 400 种关键成分或 API 需要生产才能完全整合，而且自从大型制药公司 20 年前放弃 API 制造（以降低生产成本）以来，美国一直缺乏人力资源。”

市场对新的关税声明有何反应？

将电力和运输系统重新利用可再生能源，将需要更多的精炼铜，而美国生产铜的企业目前无法满足其供应能力。

这种金属对电动汽车、军事装备、电网和许多消费品的生产至关重要。因此，特朗普威胁提高关税可能会扰乱供应流。

因此，在特朗普宣布计划征收关税后，铜期货合约——衡量铜价的标准指标——上涨超过12%，创下历史新高。

在特朗普发表讲话后，标准普尔500制药公司指数小幅下跌，而礼来、默克和辉瑞的股价也因担心销售额可能受到冲击而下跌。

但迄今为止，金融市场对特朗普不断变化的关税格局的反应总体上保持平静——这与4月初他“解放日”关税声明引发的混乱不同。

这是否又是“TACO理论”的一个例子？

CGS国际证券集团首席执行官Carol Fong表示，全球金融市场对特朗普的关税举措正变得“麻木”。

周三，她在新加坡举行的路透社亚洲新峰会（Reuters Next Asia）小组讨论会上表示，投资者对关税变化和声明的反应不再那么强烈。

她并表示，“看看过去两天关税[最后期限]到期后发生的事情，市场反应并不强烈，我认为市场本身已经有点麻木了。”

事实上，金融家们为总统反复无常的政策制定了一个名称，叫做“TACO理论”，即“特朗普总是临阵退缩”。

该理论认为，华盛顿对经济压力的容忍度不高，一旦关税造成痛苦，就会迅速退缩。

市场观察人士现在将关注铜和药品市场，看看特朗普是否会在未来几个月使用他熟悉的策略。